馬來西亞毛棕櫚油（CPO）期貨市場在2025年歲末至2026年初面臨下行壓力，儘管市場預期農曆新年與齋戒月需求將在2026年2月推升價格。基準三月合約在2025年12月31日的最後一個交易日收於每噸3,998馬幣，而2026年1月2日的首個交易日，價格進一步滑落約1%，收盤價約為每噸4,002馬幣，較前一日下跌1.19%。 2025年棕櫚油期貨合約全年累計跌幅接近9%，結束了動盪的一年。
近期走弱主要歸因於市場對短期需求的擔憂，以及交易者在經歷12月下旬漲勢後的獲利了結操作。出口數據的疲軟為市場帶來直接負面影響：獨立檢驗機構AmSpec Agri Malaysia的數據顯示，馬來西亞2025年12月棕櫚油產品出口量較11月下滑5.2%。另一家貨運調查機構Intertek Testing Services的數據亦指出，在12月1日至25日期間，出口量較前月下降了5.2%至5.8%。儘管12月上旬印度作為主要買家曾因逢低買盤而大幅增加進口，但整體出口的環比走弱，印證了需求端支撐力不足的觀點。
宏觀經濟因素亦對CPO價格構成壓力。國際原油價格在2025年經歷了自2020年以來最陡峭的年度跌幅，西德克薩斯中質原油（WTI）全年跌幅約20%，於2026年1月2日結算價約為每桶57.42美元，布倫特原油則交易在每桶61美元附近。疲軟的油價削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經濟吸引力，間接拖累了工業需求預期。與此同時，馬來西亞令吉對美元匯率正逼近四年半以來的最高點，馬幣的強勢升值使得以美元計價的棕櫚油對海外買家成本增加，限制了價格的上漲空間。
儘管短期承壓，市場分析師對2026年2月的價格前景仍抱持謹慎樂觀。Kaleesuwari Intercontinental的交易與套期保值策略主管Gnanasekar Thiagarajan預計，農曆新年和齋戒月期間的需求將推高價格，但馬幣強勢可能限制漲幅。馬來西亞棕櫚油委員會（MPOC）預測2026年馬來西亞棕櫚油產量約為1,970萬公噸，出口量預計為1,620萬公噸，暗示供需結構可能趨於平衡。塔塔證券分析師Angeline Chin則預期2026年棕櫚油價格平均約為每噸4,000馬幣，指出全球產量回升和替代油競爭加劇將帶來壓力。
從技術層面看，市場普遍認為CPO價格在每噸4,000馬幣附近找到關鍵支撐位。即將到來的季節性產量低點與節前補庫需求，將是決定價格能否突破短期阻力位（如RM 4,150/噸）的關鍵變數。此外，地緣政治因素如俄烏衝突對葵花籽油工廠的襲擊，以及美國環保署對2026年生物柴油合規義務量的預期發布，將是影響工業需求的長期指標。
