在2025年岁末及2026年初的交易时段，马来西亚衍生品交易所（Bursa Malaysia Derivatives）的毛棕榈油（CPO）期货市场面临下行压力，主要受到近端需求疲软和获利了结操作的共同影响。尽管市场普遍预期，随着农历新年和斋月等传统节庆季的临近，价格有望在2026年2月回升至每吨4,000令吉以上，但短期内，宏观经济逆风和出口数据的不利表现构成了显著的阻力。
基准的2026年3月CPO合约在2025年12月31日收于每吨3,998令吉，而2026年1月2日的交易价格在每吨4,002令吉附近波动，较前一交易日下跌了1.19%。出口数据的疲软加剧了近期的市场情绪低迷。根据船运调查机构AmSpec Agri Malaysia的统计，马来西亚2025年12月全月棕榈油产品出口量较11月下降了5.2%，共计1,197,434吨。另一家检验机构Intertek Testing Services的数据亦显示，12月1日至25日的出口量相较前月下降了5.8%。然而，在12月的前25天内，部分数据显示出口量环比仍有1.6%至3.0%的增长，显示需求端并非完全缺乏亮点。值得注意的是，作为全球最大棕榈油买家的印度，其12月前25天的进口量环比激增了66%，为市场提供了部分支撑基础。
影响CPO价格的宏观环境因素亦显复杂。原油价格的持续低迷削弱了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。WTI原油在2025年经历了自2020年以来最陡峭的年度跌幅，累计下跌约20%，在2026年1月2日收于每桶57.42美元左右，而布伦特原油交易在每桶61美元附近。与此同时，马来西亚林吉特展现出强劲韧性，在2025年兑美元升值了近9%，成为亚洲表现最佳的货币之一，这使得以美元计价的马来西亚棕榈油在国际市场上相对成本上升，抑制了出口竞争力。
尽管面临短期逆风，市场对2026年2月季节性需求的预期仍是关键的看涨驱动力。分析师指出，节庆需求将推高价格，但林吉特的强势可能会限制涨幅。马来西亚棕榈油理事会（MPOC）对2026年的预测显示，产量预计为1,970万吨，出口量预计为1,620万吨，暗示供需关系可能趋于平衡。技术分析显示，价格在4,000令吉附近存在支撑，短期阻力位可能在4,150令吉，表明市场正处于一个关键的平衡点，等待节庆需求或宏观环境的进一步明确信号。
地缘政治因素，如美国对委内瑞拉石油出口的制裁以及俄罗斯与乌克兰的紧张局势，持续影响着国际原油市场的波动性，进而间接影响油脂市场的整体风险偏好。市场参与者正密切关注马来西亚棕榈油局（MPOB）即将于2026年1月12日公布的12月官方供需数据，以验证产量放缓的预期，这将是打破当前多空僵局的关键变量之一。
