2025年印度经济面临严峻挑战：卢比承压，贸易摩擦加剧，外资加速撤离

2025年，印度经济及其货币卢比正经历前所未有的压力。全球油价波动、国际贸易关系紧张以及外资撤离等因素共同作用，导致卢比大幅贬值，并对国内经济产生深远影响。

石油行业震荡，国家石油公司利润下滑

印度石油天然气公司（ONGC）在2025财年第一季度报告了净利润的显著下降。主要原因是国际油价持续低迷，尽管天然气价格有所上涨，但原油价格的下跌冲击了公司整体盈利能力。ONGC的平均原油实现价格从上一财年的每桶80.64美元降至67.87美元。ONGC的独立净利润同比下降10.2%，至80.24亿卢比。

国际贸易摩擦加剧，关税阴影笼罩

2025年9月，美国总统特朗普宣布对印度商品加征高达50%的关税，并威胁对购买俄罗斯石油的印度实施进一步制裁。此举加剧了美印贸易紧张关系，对印度出口导向型产业造成直接冲击，电子产品、医药和钻石等行业面临严峻挑战，可能导致大量失业。为应对制裁，印度国内石油公司被迫提高对消费者的油价，并计划每桶乌拉尔原油额外增加5%的费用。

资本外流加剧，卢比承压

2025年，印度股市经历了大规模的资本外流。外国投资者已从印度股市撤资超过150亿美元。仅在9月份，外国投资组合投资者（FPIs）就从印度股市撤出了约79.45亿卢比。这种持续的资金外流给印度卢比带来了巨大压力。ANZ银行的策略师Dhiraj Nim指出，50%的关税以及负面签证新闻对IT行业产生了不利影响，加剧了资本流动压力，导致卢比进一步贬值。

印度储备银行的应对策略

面对卢比的持续贬值，印度储备银行（RBI）采取了更为灵活的干预策略，允许卢比逐步贬值，并通过市场干预确保其有序贬值，而非坚守特定汇率水平。2025年8月，印度央行采取多管齐下的策略，在即期和离岸市场抛售了超过50亿美元，以阻止卢比的下跌。分析师认为，考虑到未来几年通胀预期将保持在可控范围内，卢比的温和贬值是可以接受的。RBI的策略调整也反映了其在外汇储备储备管理和市场稳定之间的权衡。

地缘政治与能源安全

印度在能源采购方面面临复杂的国际环境。尽管面临美国的压力，印度仍是俄罗斯乌拉尔原油的重要买家。乌拉尔原油价格因供应中断和制裁风险而上涨，但对印度买家的折扣有所扩大。印度石油部长Hardeep Singh Puri强调，目前没有对购买俄罗斯石油实施制裁，并警告称任何供应中断都可能导致全球能源价格飙升。印度政府表示，能源是不可或缺的商品，移除第二大石油生产国（俄罗斯）将对全球经济产生严重影响。

未来展望

2025年，印度经济和卢比的走向将继续受到全球宏观经济环境、地缘政治发展以及国内政策调整的多重影响。持续的贸易摩擦、资本流动变化以及能源市场的波动，都将是印度经济面临的关键挑战。然而，印度经济的韧性，尤其是在服务业和国内消费方面的潜力，以及RBI的相机抉定政策，为应对这些挑战提供了缓冲。