ビットコイン価格と最高裁のトランプ関税合憲性審査が交錯する金融・政策の岐路

2025年11月5日、米国の金融市場は、暗号資産の動向と連邦最高裁判所における重要な憲法判断の行方を同時に注視した。この日、ビットコイン（BTC）は103,018ドル付近で取引され、前日終値から0.97%の上昇を記録したが、104,495ドルの日中高値に達した後、105,000ドル水準に強固な売り注文の壁に直面した。トレーダーたちは、このテクニカルな節目を前に、市場の方向性を慎重に見極めていた。

一方、ワシントンD.C.の最高裁判所では、ドナルド・トランプ前大統領が国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づき発動した関税の合憲性を問う口頭弁論が開かれていた。この司法判断は、米国の通商政策の根幹を揺るがし、ひいては暗号資産を含むグローバル市場全体に波及する可能性を秘めていた。審理は、トランプ政権がIEEPAを根拠に広範な関税を一方的に課した権限の範囲に焦点を当てた。首席判事のジョン・ロバーツは、1970年代の同法が関税賦課のために「一度も」使用されたことがない点を指摘し、議会が大統領に関税賦課の権限を委譲したとは考えにくいとの見解を示唆した。

弁論では、関税が実質的に米国民への課税であり、憲法上、議会の核心的な権限であるという点が強調された。この司法判断の行方は、大統領の緊急権限の限界、特に「主要な問題の教義」の適用を巡る、連邦政府と議会間の権力分立の試金石となっていた。市場の反応は、この政策的不確実性と暗号資産の動きが絡み合う複雑な様相を呈した。ビットコインは日中の安値である102,025ドルから反発したものの、105,000ドルの抵抗線が重しとなり、一部のアナリストは売り圧力により価格が98,000ドルから93,000ドルのレンジまで下落する可能性を示唆していた。

興味深いことに、トランプ前大統領が関税を課した際、ビットコインは大幅に下落していたが、この日の最高裁での懐疑的な論調を受け、ポリマーケットのトレーダーはトランプ氏の関税訴訟の勝訴確率を26%引き下げた。この動きは、伝統的な市場における不確実性の高まりが、トレーダーをビットコインのような代替資産へと一時的に押し上げたことを示唆している。

この関税措置は、2025年2月にトランプ前大統領がカナダ、メキシコ、中国に対してIEEPAを用いて発動したもので、当初はFentanyl危機への対応を名目としていた。この措置により、2025年9月までに約900億ドルの輸入税が徴収されたと推定されており、もし最高裁が原告側に有利な判決を下せば、連邦政府は徴収した税金の一部、一部の試算では7,500億ドルから1兆ドルに上る可能性のある額の還付義務を負う可能性がある。IEEPAに基づく関税の無効化は、米国と日本などの同盟国との間で築かれた貿易の枠組みを解体させ、外交的な不確実性を招く恐れがある。

一方、トランプ前大統領は、この司法判断の注目が集まる中で、暗号資産分野における米国のリーダーシップを強く主張し、過度な規制が雇用を失わせ、技術革新を妨げると警告した。彼は、米国が中国などの国々を上回る暗号資産分野での優位性を維持する必要性を訴えた。しかし、この週末の発言にもかかわらず、ビットコイン市場は目立った上昇を見せず、市場の関心は依然として最高裁の判決というマクロな法的・政策的要因に強く引きつけられている状況が浮き彫りとなった。2025年4月5日時点では10%の普遍的な関税率が施行されていたが、IEEPA関税が停止すれば、実効関税率は13～14%から約5%に低下する見込みであった。